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一个新指标：交易费率倍数（FRM）

本文摘要：这是一种新的度量标准，用作取决于各种PoW链为了只能靠交易酬劳收益来保持当前的安全级别，而必需覆盖面积的差距。与整天一样，以下内容仅有用作教育目的，不包含投资建议。交易费率尼克·卡特（Nic Carter）最近主张使用一种新的指标来代替具备误导性的“市值”（market capitalization），后者目前在建构加密资产市场状态时作为主要参照占有着霸主地位。

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这是一种新的度量标准，用作取决于各种PoW链为了只能靠交易酬劳收益来保持当前的安全级别，而必需覆盖面积的差距。与整天一样，以下内容仅有用作教育目的，不包含投资建议。

交易费率尼克·卡特（Nic Carter）最近主张使用一种新的指标来代替具备误导性的“市值”（market capitalization），后者目前在建构加密资产市场状态时作为主要参照占有着霸主地位。交易费率（Fee Ratio）问了尼克明确提出（https://www.docdroid.net/FbgH1WS/bitcoin-institution-riga.pdf）的以下问题：“如果区块奖励在明天消失，我们必需多缴纳多少百分比的[比特币]经济体量百分比才能替代它们”“为反对同等水平的网络安全，必需缴纳约0.6％经济体量的交易酬劳。”对于有数学偏向的人，交易费率可回应如：FR（％）= 矿工收益（$）/ 交易量（$）或者在比特币的情况下：0.41％ = 61.1亿美元 / 1.49万亿美元为了FR的思想实验，交易酬劳收益被更换为事后的总矿工收益。

（数据由CoinMetrics.io获取，FR用于1年的矿工收益和调整过的交易量数据计算出来）为什么交易费率很最重要？绝大多数加密资产使用去通胀的货币政策，即发售亲率几何上升。通过消耗能源来保证工作量证明（PoW）链的矿工，依赖区块奖励和交易酬劳的人组来缴纳他们的成本，从而创建起对独占权力的一种经济障碍——这可以被称作安全性支出（Security Budget，SB）（感激Jordan McKinney）。由于区块奖励被原作为每四年减为，各种PoW链将更加不受交易酬劳收益的影响，因为它是SB的主要资金来源。

同时，随着SB与网络价值之间的比率上升，风险经常出现了：对攻击者的奖励减少了。该比率可以被称作安全系数（再度感激Jordan McKinney）。FR表面上假设现有链的SB仍然正处于一种平衡状态——较低一点链会不安全性，低一点用户不会过度缴纳。

如果SB仍未正处于一种平衡状态，那么FR没获取任何看法，因为我们没基准来确认经济量和/或网络价值的大于百分比不足以保证链的安全性。在这些假设下，可以推断出我们期望FR这个度量标准较低一点。

较低的FR意味著用户可以安全性地展开交易，同时缴纳每笔交易的低于百分比作为交易酬劳。忽略，低FR意味著用户必需缴纳高额的每笔交易作为交易酬劳才能安全性地展开交易。返回比特币比特币的FR为0.41％，或许状态较好。

比特币的FR近高于Zcash（6.70％），Decred（9.54％），甚至以太币（1.16％）。我们可以合理地假设用户不愿为比特币矿工的服务缴纳这一百分比。

但要确实解读FR的含义，有适当理解为了超过FR所需的现有交易酬劳收益的倍数。交易费率倍数因此，我明确提出了交易费率倍数（Fee Ratio Multiple，FRM），它相等：矿工收益[区块奖励+交易酬劳] / 交易费FRM具体牵涉到安全性，不应将其视作链堆栈的基础层。通过考察FRM，我们可以推断出一旦区块奖励消失，链的安全性将是如何。此外， FRM隐含地取决于了资产作为一种价值存储的强度。

较低FRM指出资产可以保持其当前的安全性支出（矿工收益），而不用倚赖通胀补贴。忽略，低FRM指出，资产将必须通过区块奖励补贴展开大量通胀，来保持其现有的安全性支出。FRM只限于于一个区块奖励减为周期——即对于比特币来说，在2012-2016和2016-2020期间查阅FRM。

这是因为随着区块奖励显得可以忽略不计，FRM必定趋向于1。通过测量4年的时间段，你可以将区块奖励作为常数来取决于，网卓新闻网，并取决于其与交易费用的变化关系。

与FR一样，FRM不能在SB到目前为止充足的假设下工作。关于网络交易价值的几句话FRM与网络交易价值（NVT）有所不同，后者计算出来为价格 * 供应 / 交易笔数。

NVT用作取决于一条链比起其市场价值，作为一种缴纳网络的优势——较低NVT有可能指出网络与其作为承销层获取的服务比起被高估了。NVT和FRM并不总是涉及的。一条链有可能具备大量交易和较低的网络价值，因此具备较低NVT，同时具备一个低的FRM，这各不相同区块奖励的当前大小和平均值交易酬劳。

此外，NVT比FRM更容易不实：只需用较低费用交易向网络发送到大量垃圾交易。相比之下，根据定义，FRM的大量操控必须大量成本，因为FRM取决于的是交易酬劳的总价值而不是笔数。方法FRM可以在有所不同的时间范围内计算出来。

或许最显著的途径是使用矿工在一天里的收益（交易费+区块奖励），然后将该数字除以当天的交易酬劳收益。以下是比特币在1年内每日计算出来的FRM的图示。

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